El VanEck Fabless Semiconductor ETF (SMHX) ofrece exposición directa a empresas que diseñan chips pero no los fabrican. Este modelo, conocido como fabless, gana protagonismo gracias a la inteligencia artificial, el 5G y la computación en la nube. Aquí te explico cómo funciona y cómo un inversionista chileno puede acceder a él.
¿Qué es el modelo fabless?
El modelo fabless separa el diseño de chips de su fabricación. Las empresas fabless crean la arquitectura y la propiedad intelectual (IP), mientras fundiciones especializadas, las foundries, como TSMC o Samsung Foundry se encargan de producirlos.
Esto ha permitido que los diseñadores se centren en innovación sin asumir los enormes costos fijos de las fábricas. Empresas como Nvidia, AMD, Qualcomm y Broadcom son ejemplos clásicos de este esquema.
El VanEck Fabless Semiconductor ETF replica el desempeño de este segmento, capturando el valor de las firmas que lideran la fase más rentable y menos intensiva en capital de la cadena de semiconductores.
¿Por qué el modelo fabless ha ganado tanta tracción global?
Aunque suena nuevo, el enfoque fabless lleva más de una década consolidándose. La evolución de las foundries ha permitido que surjan cientos de compañías especializadas en áreas concretas: chips para inteligencia artificial, comunicaciones, automoción o centros de datos.
A diferencia de los fabricantes tradicionales, las fabless escalan sin invertir miles de millones de dólares en plantas. Esto reduce el CAPEX, acorta el ciclo de desarrollo y les permite enfocarse en software, arquitectura y rendimiento energético.
Para un inversionista chileno, esto significa poder invertir en innovación pura, sin exponerse a los costos estructurales de la manufactura.
¿Qué empresas componen el VanEck Fabless Semiconductor ETF (SMHX)?
El VanEck Fabless Semiconductor ETF, listado en agosto de 2024 en EE. UU., replica el MarketVector US Listed Fabless Semiconductor Index.
📈 Composición del ETF
Está compuesto por 23 empresas fabless que cotizan en Estados Unidos. Sus principales posiciones son:
- Nvidia (~18.7 %)
- Broadcom (~15.5 %)
- Astera Labs (~8.9 %)
- Rambus (~5.4 %)
- AMD (~4.9 %)
- Cadence Design Systems (~4.6 %)
- Monolithic Power Systems (~4.3 %)
- Synopsys (~4.2 %)
El ETF tiene una comisión anual (TER) del 0,35 % y distribuye dividendos anualmente, aunque en niveles bajos. Representa la primera exposición pura al universo fabless dentro del mercado estadounidense.
En términos impositivos, las ganancias están sujetas al Impuesto Global Complementario y a la retención en origen estadounidense (30 % sobre dividendos), como ocurre con cualquier ETF extranjero.
Una de las primeras gestoras en lanzarse al mercado internacional
ETFs en oro
Mercados emergentes
Pros
- Exponerse a megatrends globales como IA, 5G, cloud computing y automoción inteligente.
- Diversificar dentro de una cadena de valor tecnológica de alta rentabilidad.
- Evitar los riesgos estructurales del negocio manufacturero.
- Acceder a un sector históricamente más rentable que los índices tecnológicos amplios.
Contras
- Concentración sectorial: el ETF está enfocado exclusivamente en semiconductores, y aún más en diseñadores fabless. Eso lo hace sensible a los ciclos de inventarios o caídas de demanda en chips de alto rendimiento.
- Valoración elevada: las empresas fabless suelen cotizar con múltiplos altos (P/E, EV/EBITDA), por lo que son vulnerables ante subidas de tasas globales.
- Dependencia geopolítica: aunque no fabrican, dependen de foundries en Asia; cualquier tensión comercial puede impactar su cadena de suministro.
- Volatilidad: al ser un ETF temático, puede moverse más que el promedio del mercado tecnológico.
¿Por qué ahora podría ser un buen momento para mirar al VanEck Fabless Semiconductor ETF?
¿Para qué tipo de inversor tiene sentido este ETF?
SMHX puede ser ideal si tienes:
- Interés en megatendencias como IA, cloud o edge computing
- Un enfoque temático y táctico
- Alta tolerancia a la volatilidad
- Capacidad de seguir de cerca el timing de entrada y salida
No es un ETF para quienes buscan ingreso por dividendos ni para estrategias de buy & hold pasivas. Su “yield” es bajo y la gestión activa puede marcar la diferencia.
El auge de la IA generativa, la virtualización 5G y el crecimiento de la nube están multiplicando la demanda de chips avanzados. Las empresas fabless son quienes más capturan ese valor porque diseñan el cerebro de la tecnología moderna.
Además, la expansión global de nuevas foundries en EE. UU., Europa y Asia reduce el riesgo de cuellos de botella. Esto beneficia directamente a las compañías fabless que dependen de rapidez en sus ciclos de diseño y tape-out.
En síntesis, SMHX representa una manera eficiente de participar en la nueva economía digital, desde el lado más rentable de la cadena de semiconductores.
